Die Prospect Theory ist eine Theorie der Verhaltensökonomie und der Behavioral Finance, die 1979 von Daniel Kahneman und Amos Tversky entwickelt wurde. Die Theorie wurde bei der Vergabe des Nobelpreises für Wirtschaftswissenschaften 2002 an Kahneman angeführt.

Auf der Grundlage von Ergebnissen kontrollierter Studien beschreibt sie, wie Individuen ihre Verlust- und Gewinnaussichten auf asymmetrische Weise bewerten (siehe Verlustaversion). Zum Beispiel könnte für einige Personen der Schmerz über den Verlust von 1.000 Dollar nur durch die Freude über den Gewinn von 2.000 Dollar ausgeglichen werden. Im Gegensatz zur Erwartungsnutzentheorie (die die Entscheidung eines vollkommen rationalen Akteurs modelliert) zielt die Prospect-Theorie also darauf ab, das tatsächliche Verhalten von Menschen zu beschreiben.

In der ursprünglichen Formulierung der Theorie bezog sich der Begriff Prospect auf die vorhersehbaren Ergebnisse einer Lotterie. Die Prospect-Theorie lässt sich jedoch auch auf die Vorhersage anderer Verhaltensweisen und Entscheidungen anwenden.

Die Prospect-Theorie stellt die 1944 von John von Neumann und Oskar Morgenstern entwickelte Erwartungsnutzentheorie in Frage und ist eine der ersten ökonomischen Theorien, die auf experimentellen Methoden beruht.
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Die Prospect-Theorie geht von der Verlustaversion aus, bei der beobachtet wird, dass die Akteure Verluste asymmetrisch stärker empfinden als gleichwertige Gewinne. Im Mittelpunkt steht der Gedanke, dass Menschen ihren Nutzen aus “Gewinnen” und “Verlusten” relativ zu einem bestimmten Bezugspunkt ableiten. Dieser “Bezugspunkt” ist für jede Person unterschiedlich und hängt von ihrer individuellen Situation ab. Anstatt Entscheidungen wie ein rationaler Akteur zu treffen (d. h. die Erwartungsnutzentheorie anzuwenden und den maximalen Wert zu wählen), werden Entscheidungen also relativ und nicht absolut getroffen.[3][4]

Betrachten Sie zwei Szenarien;

100%ige Chance auf einen Gewinn von $450 oder 50%ige Chance auf einen Gewinn von $1000
100%ige Chance, $500 zu verlieren, oder 50%ige Chance, $1100 zu verlieren

Die Prospect-Theorie besagt Folgendes;

Bei einer riskanten Entscheidung, die zu Gewinnen führt, sind die Akteure risikoscheu und bevorzugen das sichere Ergebnis mit einem geringeren erwarteten Nutzen (konkave Wertfunktion).
Die Agenten werden sich für die sicheren $450 entscheiden, obwohl der erwartete Nutzen des riskanten Gewinns höher ist.
Bei einer risikoreichen Entscheidung, die zu Verlusten führt, sind die Akteure risikofreudig und bevorzugen das Ergebnis, das einen geringeren erwarteten Nutzen hat, aber die Möglichkeit, Verluste zu vermeiden (konvexe Wertfunktion).
Die Agenten werden sich für die 50%ige Chance entscheiden, $1100 zu verlieren, auch wenn der erwartete Nutzen geringer ist, da sie die Chance haben, überhaupt nichts zu verlieren.

Diese beiden Beispiele stehen also im Widerspruch zur Erwartungsnutzentheorie, die nur Entscheidungen mit maximalem Nutzen berücksichtigt. Außerdem impliziert die Konkavität für Gewinne und die Konvexität für Verluste, dass der Grenznutzen mit zunehmenden Gewinnen/Verlusten abnimmt. Mit anderen Worten: Jemand, der mehr Geld hat, hat ein geringeres Verlangen nach einem festen Betrag an Gewinn (und eine geringere Abneigung gegenüber einem festen Betrag an Verlust) als jemand, der weniger Geld hat.

Die Theorie wird mit einem zweiten Konzept fortgesetzt, das auf der Beobachtung beruht, dass Menschen Ereignissen mit geringer Wahrscheinlichkeit ein übermäßiges Gewicht und Ereignissen mit hoher Wahrscheinlichkeit ein unzureichendes Gewicht beimessen. So kann es vorkommen, dass Menschen unbewusst ein Ergebnis mit einer Wahrscheinlichkeit von 99 % so behandeln, als ob seine Wahrscheinlichkeit 95 % betragen würde, und ein Ergebnis mit einer Wahrscheinlichkeit von 1 % so, als ob es eine Wahrscheinlichkeit von 5 % hätte. Die Unter- und Übergewichtung von Wahrscheinlichkeiten unterscheidet sich deutlich von der Unter- und Überschätzung von Wahrscheinlichkeiten, einer anderen Art von kognitiver Verzerrung, die zum Beispiel beim Overconfidence-Effekt beobachtet wird.
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